震荡行情 更需选出适合自己的“固收+”产品

然而开年以来，固收类产品业绩也出现一定波动，截至2月28日，今年以来共120只“固收+”基金跌幅超过5%。选择出优质的“固收+”产品，获得低波动的稳定收益，或将成为持有人实现良好持有体验的核心关键。

追求绝对收益  筹谋千里之外

2022年资管新规正式落地实施，刚兑彻底成为历史。越来越多的大众投资者不再只追求高收益率，更加倾向持有细水长流的“固收+”产品。

作为优质“固收+”产品的代表之一，嘉实稳固收益债券基金奉行“股债搭配，攻守兼备”，成立十余年，历经了牛熊考验，是市场上少有、真正践行了以绝对收益为目标的产品。

我们做了一个统计，假定投资者在现任基金经理、嘉实基金 “固收+”CIO胡永青管理以来的任意一个交易日买入嘉实稳固收益，分别持有 3个月、6个月、1年、2年、3年，观测其持有期的收益情况，可以得出一个规律：

从持有期的收益率看，持有期间收益率的均值和中位数都呈现了随着时间拉长而逐步增加的趋势。

从赚钱概率上看，持有嘉实稳固收益3个月的赚钱概率为 79%，随着持有时间的拉长，赚钱概率逐步提升，其中嘉实稳固收益持有 1 年的赚钱概率高达 95%，持有超过 1 年的赚钱概率 100%。

总结下来，随着持有时间的拉长，嘉实稳固收益持有人赚钱的概率、赚钱的多少都在增加，嘉实稳固的产品持有时间对赚钱效应的边际贡献明显。数据统计还发现，嘉实稳固的持有人赚钱效应是随时间拉长而逐步提升。

研究数据支持：Wind  申万宏源研究

进攻+防守：既要抓住市场 beta 也要捕获个股 alpha

事实上，要管理好嘉实稳固收益这类产品并不是一件容易的事情。固定收益是组合的基石，同时也需要权益类资产来力争收益增强，这就对基金管理人的大类资产配置能力提出了更高的要求。要在全局思维之下，将这两类资产进行有机的结合，从而打出精彩配合。

“固收+”要向下控制波动，向上具备弹性，需要兼顾进攻跟防守。进攻是在组合管理中取得超额收益；防守就要控制好产品的波动率和回撤，管理好产品下行的风险。

以这样的标准来审视嘉实稳固收益：2020 年一季度受疫情影响权益市场大跌，嘉实稳固收益也适度降低股票与转债仓位，2020 年二季度市场情绪有所回暖，基金提高权益类仓位，并在 6 月份基金净值再次创下新高。  

数据来源： Wind 、Datayes

从季度收益看，自 2017 年以来，嘉实稳固收益的季度胜率维持在较高水平，均超过 80%，优于二级债基指数（季度胜率 75%），平均实现1.71%的季度收益率。

值得一提的是，嘉实稳固收益在控制回撤方面表现同样优秀。2021年市场波动频繁，嘉实稳固收益的最大回撤为3.74%，并且在成立超11年的时间内其最大回撤为8.06%。

对于追求绝对收益的固收+投资人而言，这只产品带来绝对收益的能力优于二级债基整体水平。 

我们无法以百米跑的方式完成千米跑，也无法以马拉松的方式来筹备百米跑。嘉实稳固收益基金经理胡永青坦言：“嘉实稳固收益的长期目标是希望能够给客户提供在不同的股票和债券市场波动情况下，都能带来相对比较稳定收益的低波动型产品。”

实打实的回报：总回报超87%  分红总额近8亿

嘉实稳固收益是少有的 2017 年之后每年均有正收益的“固收+”，属于成立时间长的二级债基中在权益顺境环境下表现优秀且稳定的产品。

Wind数据显示，截至2022年2月28日，嘉实稳固收益C近两年、五年回报分别为13.73%、40.87%，均位于同类中枢以上，并超越同期业绩比较基准和中证综合债指数表现，至今总回报为89.05%，长期业绩表现稳健且出色。而2020年成立的嘉实稳固收益A也取得了17.35%的总回报，位于同类前1/3。

凭借着良好的回报和稳健的走势，嘉实稳固收益也吸引了越多越投资者的关注。数据显示，嘉实稳固收益C在2020年12月31日的个人持有比例是20.88%，而到了2021年6月30日的个人持有比例增长为31.85%。

同时，为了更好地服务投资者，成立十余年来，嘉实稳固收益至今已累计分红16次，累计分红总额近8亿，分红力度和频率在同期成立的二级债基中居于前列。以2021年为例，嘉实稳固收益这一年有4次分红，年度累计分红超2个亿，分红总额为204,847,771.9654元，给持有人带去持续的“稳稳幸福”。